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Bourseko : le bilan 2025

Par Abdallah Benmansour

Aujourd’hui, c’est l’heure de la traditionnelle newsletter de bilan de Bourseko. Ça me fait toujours drôle de parler de tradition, mais c’est quand même le 3ème bilan.

Lorsque j’ai écrit le tout premier bilan, fin 2023, Bourseko n’était encore qu’un side project. J’étais seul, j’écrivais cette newsletter chaque dimanche, de manière anonyme, en parallèle de mon métier de consultant. L’objectif était de partager mes analyses, apprendre en public et, peut-être un jour, parvenir à monétiser ce travail.

Début 2024, la question de la suite s’est rapidement imposée. Soit je professionnalisais Bourseko, soit je devais lever le pied, voire arrêter, tant le projet devenait chronophage.

C’est à ce moment-là que je rencontre Loris, en janvier 2024. Très vite, une évidence s’impose : nous partageons la même philosophie d’investissement et la même vision. S’associer devient donc la suite logique.

En avril 2024, nous lançons ensemble le Club Bourseko. Les débuts sont honnêtement compliqués. Le lancement est un flop, l’offre manque de clarté, nous tâtonnons, nous itérons beaucoup. Mais, à force d’ajustements, le Club commence à se structurer. Nous terminons l’année 2024 avec 100 membres, preuve qu’il existait un public pour cette offre. En parallèle, la newsletter dépasse les 3 400 abonnés et la chaîne YouTube franchit les 1 400 abonnés.

Pour que Bourseko puisse s’inscrire dans la durée, 2025 devait être l’année de la rentabilité. Et, sans suspense, elle a largement dépassé nos attentes.

Dans cette newsletter, je vous propose une rétrospective aussi transparente que possible de l’année 2025, avant de conclure sur nos objectifs et projets pour 2026 ⤵️ 

Les chiffres de l’année 2025

En 2024, nous nous étions fixés plusieurs objectifs :

• 540 membres au sein du Club Bourseko

• 130 000 € d’ARR

• maintenir un niveau de satisfaction de 4,5/5

En parallèle, nous visions 20 000 abonnés à la newsletter et 10 000 abonnés sur YouTube.

Sur le Club Bourseko, nous avons largement dépassé l’objectif. Le nombre de membres est passé de 100 à 635 en un an. Du côté du chiffre d’affaires, il a été multiplié par 15, passant de 10 000 € (sur 8 mois d’exercice en 2024) à 152 000 € cette année.

En ce qui concerne l’ARR, il s’établit à 136 000 €, un niveau nettement supérieur à ce que nous anticipions. Pour bien interpréter ce chiffre, il faut toutefois apporter une précision.

L’année dernière, nous communiquions nos chiffres en TTC, puisque Bourseko n’était pas encore redevable de la TVA et que nos objectifs étaient formulés sur cette base. En 2025, la situation a changé. Nous collectons désormais la TVA et, évidemment, tous les montants mentionnés sont désormais exprimés hors taxes.

À périmètre comparable avec l’année précédente, l’ARR atteint donc 164 000 € TTC (contre 15 000€ en 2024).

Dans le détail, les abonnements au Club représentent environ 95% de ce chiffre d’affaires. Le reste provient des revenus YouTube Ads et de quelques opérations de sponsoring sur la newsletter (vous avez certainement vu passer Saxo au cours de l’année).

Cette croissance marque une étape symbolique. Pour la première fois depuis le lancement de Bourseko, l’activité nous permet de nous rémunérer. À titre personnel, c’est une vraie consécration. Bien sûr, cela reste inférieur à ce que je gagnais auparavant dans le conseil, mais si cette dynamique se poursuit, la progression devrait être rapide.

Au-delà de ces chiffres, ce dont nous sommes le plus fiers, c’est la satisfaction des membres. En cumulant les deux sondages réalisés cette année, nous atteignons une note moyenne de 4,5/5. Plus important encore, le taux de renouvellement annuel ressort à 77,8%. 

À terme, nous visons un niveau supérieur à 80%, mais ce taux est déjà très satisfaisant, d’autant plus que les premiers membres, arrivés avant que Xavier nous rejoigne, ont connu une hausse de prix (désormais, leurs tarifs, comme ceux de tous les membres, sont figés à vie).

En revanche, nos objectifs hors Club n’ont pas été entièrement atteints. Nous terminons l’année avec un peu moins de 18 000 abonnés à la newsletter et environ 9 400 abonnés sur YouTube. Ce n’est évidemment pas dramatique, mais c’est une déception, surtout pour la newsletter, où l’objectif était clairement atteignable.

Mais pour atteindre ces résultats, l’année a été jalonnée de plusieurs étapes clés 👇

Rétrospective de l’année 2025

Fin 2024, nous savions qu’il fallait qu’on gagne en visibilité. Après avoir réfléchi à plusieurs pistes, nous sommes arrivés à la conclusion que la solution la plus pertinente était de nous associer avec une personne capable de nous apporter cette visibilité.

Dans notre écosystème, nous recherchions quelqu’un qui partage notre philosophie d’investissement, dont l’image renforcerait celle de Bourseko, et qui dispose à la fois d’une forte visibilité et d’une crédibilité reconnue.

Avec Loris, nous avons donc listé plusieurs créateurs de contenu et, une seule personne cochait toutes les cases, c’était Xavier. Alors, nous avons tenté notre chance.

Je savais que Xavier connaissait déjà Bourseko. En 2023, lorsque j’écrivais encore la newsletter gratuitement, il s’y était abonné et avait même pris le temps de répondre à l’une d’entre elles.

Lorsque nous l’avons contacté en décembre 2024, il a imédiatemment répondu de façon positive. En évoquant les différentes formes de collaboration possibles, il nous a fait savoir qu’il souhaitait prendre des parts dans Bourseko. C’était parfait car c’était précisément ce que nous avions en tête.

Ce choix traduisait une vision clairement orientée long terme et, surtout, un alignement total de nos intérêts. Un principe auquel nous sommes particulièrement attachés, aussi bien dans nos investissements que dans la manière dont nous construisons Bourseko.

Ainsi, une fois les aspects administratifs réglés, nous avons officiellement annoncé son arrivée dans l’aventure Bourseko en janvier.

Bien sûr, l’arrivée de Xavier nous a apporté de la visibilité. Mais la visibilité seule ne suffit pas à faire croître le Club. Encore faut-il savoir vendre, et très honnêtement, ce n’est pas notre point fort. Ni Xavier, ni Loris, ni moi n’aimons faire de la promotion agressive, quel que soit le produit.

En revanche, nous croyons profondément au fait d’apporter de la valeur gratuitement et de donner envie d’aller plus loin.

C’est dans cette logique que Loris militait depuis longtemps pour passer à deux newsletters par semaine. J’y étais initialement réticent, par crainte de dégrader la qualité de nos articles. Finalement, grâce à de meilleurs process, nous avons tenu ce rythme toute l’année. Avec le recul, je trouve même que nos newsletters sont meilleures que l’année dernière.

En 2025, nous avons ainsi publié 86 newsletters (hors watchlist). Les sondages montrent que 92,8% des votes attribuent la note maximale. Certaines éditions ont été particulièrement appréciées, notamment celle sur la menace des paiements A2A, la vulgarisation du MOAT de Nvidia (coécrite avec Julien) ou encore nos décryptages des mouvements des gérants français.

Parallèlement, nous savions qu’il fallait aussi incarner davantage Bourseko à travers un format long en vidéo. C’est ainsi qu’est né, en février, le podcast Bourseko MOAT.

En 2025, nous avons publié 44 épisodes. Chaque épisode génère en moyenne entre 6 000 et 7 000 vues sur YouTube, et environ 3 000 écoutes sur les plateformes audio. Pour des formats longs, parfois très niche, ces résultats sont extrêmement encourageants. Mais au-delà des statistiques, ce sont surtout les retours (mails, commentaires, notes 5 étoiles…) qui nous motivent. Par ailleurs, aujourd’hui, la quasi-totalité des nouveaux membres cite le podcast comme l’un des éléments déclencheurs de leur abonnement.

Progressivement, nous avons ainsi construit un véritable tunnel de conversion, reposant presque exclusivement sur la valeur apportée par la newsletter et le podcast. En moyenne, il faut entre 3 et 6 mois à une personne pour décider de rejoindre le Club. Une décision réfléchie, fondée sur la valeur concrète de nos contenus gratuits.

C’est aujourd’hui notre principal levier marketing, et une vraie source de satisfaction. Non seulement parce qu’il nous permet d’éviter les méthodes marketing agressives, mais surtout parce qu’il attire des investisseurs curieux, nuancés et dotés d’esprit critique.

Et ça se reflète dans la communauté du Club Bourseko. Les échanges y sont bienveillants et de plus en plus qualitatifs. Cette année, nous avons organisé 5 événements (Paris à deux reprises, Bordeaux, Lyon et Toulouse), et à chaque fois, nous avons été frappés par la richesse et la qualité des échanges.

Pour autant, 2025 n’a pas été sans défis. L’augmentation du rythme de publication (plus de newsletters, plus de podcasts, des analyses plus poussées) combinée à la multiplication par six du nombre de membres et donc des sollicitations, a considérablement alourdi notre charge de travail. À la fin de l’année, nous avons clairement atteint nos limites en termes de bande passante.

Cette surcharge nous a contraints à mettre certains projets de côté. Nous avons tenté de développer Instagram et LinkedIn, mais nous n’avons pas pu maintenir la régularité souhaitée. Quant à Twitter/X, notre réseau historique, nous n’y sommes quasiment plus.

Ceci explique en partie pourquoi nous n’avons pas atteint nos objectifs sur la newsletter, même si les taux d’ouverture et de clic restent très bons.

Cependant, c’est clairement quelque chose que nous devrons régler à l’avenir si on veut continuer à avancer.

Nos projets pour 2026

Passons maintenant à 2026. Voici nos objectifs pour cette nouvelle année :

• 1 200 membres dans le Club Bourseko

• Un taux de renouvellement supérieur à 70% (nous pensons que ce sera le plus bas avant une remontée à partir de 2027) et une satisfaction supérieure à 4,5/5

• 400 000€ de chiffre d’affaires (+163%)

• 380 000€ d’ARR

• 35 000 abonnés à la newsletter

• 30 000 abonnés sur YouTube

Ces chiffres sont clairement ambitieux mais nous avons de bonnes raisons d’être optimistes.

D’abord, nous devrions commencer à travailler avec une société de gestion (plusieurs milliards € d’actifs sous gestion) pour leur fournir nos analyses et du contenu personnalisé pour leurs clients et gérants. Si ce contrat se concrétise, il apportera une contribution significative au chiffre d’affaires.

De plus, au-delà des revenus, pour nous, cela montre que notre approche parle bien au-delà des particuliers et confirme la valeur de nos analyses et de notre contenu, y compris pour des professionnels.

Nous sommes également en discussions avec d’autres acteurs B2B, notamment des CGP, pour développer des partenariats similaires. D’ailleurs, si vous êtes un professionnel de la finance et que vous pensez qu’une collaboration avec nous pourrait faire sens, n’hésitez pas à nous contacter.

Parallèlement, nous souhaitons développer le sponsoring sur la newsletter gratuite, mais de manière très sélective. Nous voulons que chaque partenariat apporte de la valeur à nos lecteurs, par exemple en co-écrivant un article ou en synthétisant une étude, plutôt que de simplement insérer un encart publicitaire.

Côté visibilité, 2026 sera l’année de l’accélération. Nous voulons notamment développer YouTube avec de nouveaux formats, tout en améliorant le podcast Bourseko MOAT (sujets plus ambitieux, invités…) pour en faire l’un des podcasts boursiers francophones de référence.

Pour atteindre ces objectifs, la priorité sera la structuration de Bourseko et nous aurons besoin de recruter. D’ailleurs, nous sommes déjà à la recherche d’un responsable des opérations en freelance à mi-temps dès février, avec l’objectif de passer à plein temps fin 2026/début 2027.

Sa mission sera de mettre en place des process, structurer la création de contenu et assurer la rigueur opérationnelle. Nous cherchons avant tout une personne organisée, fiable, capable de communiquer efficacement et surtout, motivée.

Nous communiquerons bientôt sur ce rôle sur LinkedIn, mais si ce poste vous intéresse ou que vous vous reconnaissez dans ce profil, vous pouvez nous contactez dès maintenant à [email protected].

Conclusion

Honnêtement, nous sommes très satisfaits de cette année 2025, mais ce qui nous motive le plus, ce sont tous les échanges dans le Club, sur YouTube, X, par mail ou via vos réponses aux sondages. Merci à tous pour votre confiance et vos retours, qui donnent vraiment du sens à ce que nous faisons.

Pour 2026 et au-delà, nous avons de nombreux projets, mais nous aurons l’occasion d’en reparler plus en détail dans nos prochains posts Build in Public.

D’ailleurs, si l’évolution de Bourseko vous intéresse, voici les précédents bilans :

• Bilan 2024

• Notre présentation (Loris et Abdallah) peu de temps après le lancement du Club Bourseko

• Bilan 2023

Enfin, et c’est certainement le plus important, nous vous souhaitons une excellente année 2026, tant dans vos investissements que dans votre vie personnelle.

Abdallah

PS : Ah, et j’allais oublier, si vous voulez rejoindre le Club Bourseko, je vous mets le lien ci-dessous.