Les (seules) bonnes raisons de vendre une action

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Je veux marquer le coup, je ne sais pas encore comment, mais j’y réfléchis !

Bref, si on t’a transféré cette édition et que tu souhaites recevoir chaque dimanche à 7h ma newsletter, c’est ici 😊

🗄️ Au sommaire de cette édition

1. L’outil de la semaine : ClubFunding

2. L’actualité des marchés : Le pétrole s’emballe, LVMH chute

3. Le suivi de mes investissements : Un petit investissement en crowdfunding et des achats de très belles actions en bourse

4. Les (seules) bonnes raisons de vendre une action : je fais le ménage dans mon portefeuille

⚒️ L’outil de la semaine

La plateforme dont je veux te parler aujourd’hui est ClubFunding, la plus grosse plateforme de crowdfunding immobilier en France.

Je l’utilise personnellement : j’ai investi dessus 9000€ et ne compte pas m’arrêter là. J’aime beaucoup la qualité des projets présentés, l’excellente expérience investisseur et les coupons versés mensuellement.

Si tu veux plus de détails sur la plateforme, ses risques (car il y en a) et mon retour d’expérience, j’ai fait un thread dessus il y a peu. De plus, j’en parle à chaque bilan donc n’hésite pas à aller les lire pour avoir mon expérience personnelle avec la plateforme.

Transparence : Si tu t’inscris en utilisant ce code promotionnel, je touche une commission sans aucun surcoût pour toi. Je ne mets en avant que les plateformes et outils que j’utilise personnellement et qui me donnent pleine satisfaction.

📰 L’actualité rapide des marchés

Au cœur d'une semaine marquée par les événements dramatiques au Moyen-Orient, les indices montrent une résilience étonnante, affichant une relative stabilité.

Ces tensions géopolitiques poussent le pétrole à grimper de plus de 4% en l'espace d'une semaine, une aubaine pour TotalEnergies.

Du côté des actions, c’est l’assouplissement de la communication de la FED qui a donné de l’optimisme aux marchés cette semaine jusqu’à ce que le chiffre de l’inflation américaine du mois de septembre soit publiée. Elle reste stable à 3,7% contre 3,6% attendu.

Sur le CAC 40, c’est plus compliqué. LVMH a publié des résultats décevants et a entraîné avec elle le secteur du luxe, fortement pondéré dans l’indice parisien. J’en parle dans ce tweet.

La semaine prochaine, les publications s’accélèrent. La volatilité devrait être au rendez-vous.

Les (seules) bonnes raisons de vendre une action

L’édition fait suite à celle de la semaine dernière où je présentais mon système pour filtrer les actions de qualité.

Si tu ne l’as pas lu, tu peux la retrouver via le lien ci-dessous :

Je poursuis la phase de reconfiguration de mon portefeuille pour allers vers des actions de qualité. Après avoir défini mes critères la semaine dernière, je passe maintenant à la pratique.

J’ai effectué le même exercice de notation que j’ai fait pour les actions du CAC 40. Résultat ? Un nombre important d’actions de mon portefeuille n’atteint pas le seuil que je me suis fixé.

J’ai donc pris la décision de faire le ménage et de me séparer des actions qui ne correspondent plus à mes exigences.

Ce sera l’occasion de revenir sur les bonnes (et les mauvaises) raisons de vendre une action quand on est investisseurs long-terme. Puis je rentrerai dans le détails des actions que j’ai vendues.

Les bonnes raisons de vendre une action

1 - L’erreur de jugement

Cela peut venir de plusieurs facteurs : analyse erronée ou incomplète, données manquantes au moment de l’achat, mauvaises interprétations… Ca peut arriver dans la vie d’un investisseur, l'accepter est essentiel.

À mon sens, c'est la principale raison de vendre. Tout le monde peut se tromper y compris les plus aguerris. Dans mes ventes d’aujourd’hui, nombreuses sont dues à des erreurs de jugement.

2 - La thèse d’investissement n’est plus respectée

En tant qu'investisseur long-terme, une fois l’action achetée, il suffit d’attendre. Même s’il faut faire abstraction du bruit de marché, il est essentiel de toujours suivre les actions qu’on a en portefeuille.

Ce qu'il faut vraiment surveiller, c'est si une entreprise maintient ses avantages concurrentiels et si son marché demeure dynamique, conformément à notre thèse d'investissement initiale.

En tant qu'investisseur, la pire chose qui puisse arriver est que notre entreprise se fasse disrupter ou que son marché arrive à saturation. Bien que les meilleures entreprises arrivent toujours à se réinventer et à trouver des relais de croissance, c’est ce type de signaux faibles qu’il faut suivre avec attention dans les publications.

Des noms comme Kodak, Nokia, General Electric, Blackberry résonnent comme des rappels. Toutes ces entreprises étaient à un moment donné au sommet avant de chuter même si ça ne s’est pas fait du jour au lendemain.

Attention, la décision doit être réfléchie et pas être prise à la première secousse de marché. Je concède que c’est plus facile à dire qu’à faire.

3 - De meilleures opportunités

Un portefeuille n’est pas extensible à souhait. Parfois il préférable de vendre une position pour en acheter une autre avec un meilleur potentiel même si l’action vendue n’est pas nécessairement mauvaise.

En investissement, il faut parfois faire des choix. Sauf que choisir, c’est renoncer.

4 - Changement de management et/ou désaccord avec certains choix stratégiques

Le management est un élément crucial à surveiller. Le changement d’équipe dirigeante n’est jamais un événement banal.

Exemple avec Microsoft. Entre 2000 et 2014, l’entreprise a été dirigée par Steve Ballmer, succédant ainsi à Bill Gates. Ces 14 années ont été les plus mauvaises pour la performance de l’action. Incroyable quand on connait la qualité et le parcours de l’action par la suite.

Bon il était particulièrement mauvais. Il est notamment célèbre pour avoir déclarer en 2007 qu’il n'y “aucune chance que l’Iphone gagne une part de marché significative”. Il a même été nommé 5ème pire PDG en 2013 par la BBC.

Même en étant en phase avec le management, on peut être en opposition avec une décision stratégique tel qu’un rachat, l’entrée ou la sortie d’un marché, le changement de positionnement…

Par exemple, on montre souvent ce graphique de la performance de l’action Orange.

La baisse à partir du début des années 2000 est dû à l’explosion de la bulle internet mais pas seulement. La décision de France Telecom de racheter l’opérateur anglais Orange en mai 2000 pour un total de 50 milliards € (Orange pèse aujourd’hui environ 30 milliards €), quasiment au sommet de la bulle internet a été fatal. Je pourrais m’étaler longtemps sur ce cas d’école de mauvaise gestion mais ce n’est pas le sujet de la newsletter.

Dans ces deux cas, il peut être judicieux de vendre plutôt que de prendre le risque de rester exposer.

5 - Besoin de cash

Parfois, on n’a pas le choix. Il faut vendre pour récupérer des liquidités pour différentes raisons : imprévu, achat de la résidence principale (même si ce doit être éviter au maximum), difficultés financières…

En faisant cela par contre, on peut vendre au pire timing. Il faut l’éviter au maximum et c’est à cela que sert l’épargne de précaution.

Enfin, en phase de distribution, lorsqu’on vit de son patrimoine, il est normal de vendre une partie des actions pour récupérer des liquidités.

Les mauvaises raisons de vendre

Je profite aussi de cette newsletter pour revenir rapidement sur les mauvaises raisons de vendre quand on est investisseur long-terme.

Je rappelle aussi 2 des pires erreurs de l’investisseur (ça fera l’objet d’une newsletter dédiée) : ne pas laisser ses gains courir et vendre ses gagnants pour renforcer ses perdants.

Voici les principales mauvaises raisons de vendre :

• Vendre une action car elle a fait +X% (c’est la pire erreur, au contraire, il faut laisser courir ses gains)

• Vendre une action car elle a fait -X% (je m’oppose particulièrement aux stop-loss en investissement long terme)

• Vendre ses gagnants pour renforcer ses perdants

• Considérer la macroéconomie ou géopolitique (sauf si ça change structurellement le potentiel de l’action)

• Vouloir éviter le krach (Marc Touati le prévoit toutes les semaines de toute façon)

• La pire : car d’autres investisseurs (même si c’est Warren Buffett), des journaux ou les réseaux sociaux disent de le faire

Les actions que j’ai vendues dans mon portefeuille

Maintenant, passons à la pratique. Voici les actions que j’ai vendues avec une rapide explication. Pour information, toutes les ventes ont été effectuées le 11 octobre.

Johnson & Johnson. Le géant pharmaceutique n’obtient qu’une note de 2,49 plombé par une croissance très faible du CA et une baisse des FCF sur les 5 dernières années. L’action stagne dernièrement contrairement à Eli Lilly ou Novo Nordisk - Je la vends à 156,83$ l’action et acte une moins-value de 2,80%.

CME Group. L’opérateur de la bourse d’échange éponyme obtient une note de 2,20 malgré des marges vertigineuses. Cependant, la croissance est moyenne et surtout la rentabilité des capitaux est proche de 0. L’opérateur dépend encore trop des volumes échangés, par nature volatile. Je la vends à 216,56$ l’action et acte une plus-value de 24,46%.

Digital Realty Trust. Cette foncière (REIT) spécialisée dans les data center n’a pas de note car c’est une entreprise du secteur immobilier. Cependant, comme je l’avais indiqué, je souhaite me séparer de tous mes REIT car ils diluent les actionnaires. Je la vends à 122,23$ l’action et acte une plus-value de 17,32%.

Kroger. Cette entreprise américaine de la grande distribution obtient une note de 1,72 en raison de marges absolument ridicules (c’est l’industrie qui le veut), d’une croissance atone et d’une faible rentabilité des capitaux investis. Je la vends à 44,33$ l’action et acte une moins-value de 0,38%.

SS&C Technologies. Malgré des atouts indéniables, cet éditeur de logiciels financiers n’obtient qu’une note de 3,13, en-dessous du seuil de 3,20 que je me suis fixé pour garder une action dans mon portefeuille. Je l’aimais bien pourtant, surtout le fait que le PDG fondateur soit encore au commande de l’entreprise. Mais je me suis fixé des règles, donc je m’y tiens. Je la vends à 52,60$ l’action et acte une moins-value de 2,15%.

Comcast. Le géant des médias et du divertissement obtient une note de 2,74. C’est très moyen, tant la croissance que les marges en passant par la rentabilité des capitaux. Points positifs, pas mal de rachat d’actions et du skin in the game de la part du management. Je la vends à 44,34$ l’action et acte une plus-value de 34,55%.

Charles Schwab. Pas de note car une forte activité bancaire. Malgré ma conviction sur ce dossier, je souhaite me désengager complètement de ce secteur qui a ses des spécificités difficilement compréhensibles sans être expert. De plus, c’est très cyclique comme industrie. Je n’intégrerai donc plus de banques et d’assureurs à mon portefeuille. Je la vends à 51,32$ l’action et acte une moins-value de 1,19%.

Academy Sports & Outdoors. Ce petit acteur américain spécialisé dans la distribution d’articles de sports (équivalent de Décathlon) obtient une note de 3,07. C’est une entreprise que j’aime beaucoup et que j’ai régulièrement présenté. Cependant, malgré la forte croissance ces dernières années et une bonne gestion du capital, les marges sont trop faibles, l’activité trop cyclique et le MOAT peu significatif. Je la vends à 44,88$ l’action et acte une moins-value de 3,54%.

Sysco. Le géant de la distribution alimentaire à destination des professionnels obtient une note de 1,89. C’est une entreprise vraiment moyenne, j’ai été trop attiré par son statut de “Dividend King” (entreprise qui augmente son dividende depuis au moins 50 ans) et par la reprise post-covid de la restauration. Je m’en sépare avec plaisir. Je la vends à 63,59$ l’action et acte une moins-value de 20,08%.

Hormel Foods. La société agro-alimentaire obtient une note de 2. Bref, c’est une entreprise très moyenne. Pour être honnête, je ne sais même pas ce qui m’a pris de l’acheter et de la renforcer. Je la vends à 36,28$ l’action et acte une moins-value de 20,65%.

JP Morgan & Chase. Pas de note car c’est une banque. Comme évoqué plus haut, je sors complètement du secteur bancaire. Je la vends à 145,51$ l’action et acte une plus-value de 11,11%.

BlackRock. Malgré de fortes marges, le gestionnaire d’actif mondialement connu affiche une croissance médiocre et une rentabilité des capitaux très faible. L’entreprise obtient une note de 2,52. Je la vends à 638,55$ l’action et acte une plus-value de 16,92%.

Waste Management. Le spécialiste de la gestion des déchets obtient une note de 3,10, très proche des 3,20. Elle est bonne sans être suffisamment de qualité selon moi. Je la vends à 155,67$ l’action et acte une plus-value de 1,46%.

Starbucks. Le chaîne de café obtient une note de 3,15, également à la limite du seuil. Un peu moins d’endettement, même si ce n’est pas dramatique, limiterait le risque je trouve. Je la vends à 92,12$ l’action et acte une plus-value de 8,43%.

AbbVie. L’entreprise pharmaceutique obtient une note de 3,24 mais je décide quand même de m’en séparer. C’est un secteur assez complexe je trouve et AbbVie se trouve à un moment charnière avec peu de visibilité. Le risque me semble assez élevé donc je préfère céder ma position. Je la vends à 149,23$ l’action et acte une plus-value de 7,53%.

PepsiCo. Le géant agro-alimentaire obtient une note de 2,78. L’entreprise est bonne partout sans être transcendante. Elle ne passe pas le filtre. Je la vends à 162,66$ l’action et acte une moins-value de 5,32%.

Sans rentrer dans le détail, j’ai aussi vendu de très mauvaises entreprises. C’était des erreurs lors de la création de ce portefeuille. Il s’agit de Verizon (secteur absolument pourri), Nutrien et l’utilitaire Xcel Energy. Sur les 3, je fais des moins-values assez importantes mais les positions étaient minuscules.

Conclusion

Je n’ai pas fini de tout vendre. Il reste Realty Income, WP Carey, Nextera et Clearway Energy sur lesquelles j’ai de grosses moins-values. J’attends un rebond pour liquider ces positions et être plus en phase avec mon portefeuille.

Je suis très content d’avoir un portefeuille nettoyé et de bien meilleur qualité. Progressivement, il sera composé que d’actions de qualité. Je suis persuadé que les performances seront bien meilleures.

PS : J’ai eu énormément de retours positifs sur l’édition de la semaine dernière. En conséquence, je vais faire une édition équivalente la semaine prochaine où je noterai une vingtaine d’actions américaines.

J’ai déjà quelques noms en tête mais j’aimerais avoir le maximum d’avis. Pour cela, il te suffit de voter dans le sondage, tu pourras ensuite laisser un commentaire avec le nom des actions que tu aimerais voir analysées.

Si tu as des questions, n’hésite pas à les poser. J’y répondrais avec plaisir.

Et si tu penses que cette newsletter pourrait plaire à une personne de ton entourage, transfère-lui directement cet email.

Passe une excellente semaine et à dimanche prochain 😊 

Bourseko

Disclaimer : Je ne fais que partager mon expérience, je ne suis pas conseiller en investissement. Ces informations sont purement informatives et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Dans tous les cas, je t’invite à systématiquement faire tes propres recherches.