• Bourseko
  • Posts
  • Axon : la plus belle action mid-cap américaine ?

Axon : la plus belle action mid-cap américaine ?

#71 Comment faire beaucoup d'argent avec la police

Hello,

Avant de commencer, nous espérons que tout va bien de ton côté. Nous sommes heureux de te retrouver pour cette édition #71 de la Bourseko | Newsletter ! Nous sommes 3954 abonnés. Bienvenue aux nouveaux et merci à tous pour votre confiance !

Si on t’a transféré cette édition et que tu souhaites recevoir chaque dimanche matin la newsletter, c’est ici 😊

👉️ Cette édition est disponible intégralement uniquement pour les abonnés Premium.

Pour en savoir plus sur nous, je t’invite à lire notre article de présentation. Sinon, tu peux lire l’ensemble des précédentes newsletter sur le site

📣 L’actualité du club Bourseko

Si tu es membre du club, voici les principaux événements de la semaine qui vient de s’achever :

📝 Checklist : Cette semaine nous avons partagé dans le Club notre checklist avec 69 questions essentielles pour analyser les entreprises que tu veux analyser.

Checklist avec 69 questions

👀 Retour du management : Loris partage ses retours avec les dirigeants de nombreuses entreprises en France et en Europe.

Après avoir fait un retour de l’échange avec le directeur financier d’Hermès, dès la semaine prochaine, il continuera avec des dossiers comme GTT ou ASML.

Retour du management de Hermès

Si tu souhaites rejoindre le Club, tu peux le découvrir gratuitement pendant 1 mois, sans engagement.

Loris & Abdallah

Axon : la plus belle mid-cap américaine ?

L’entreprise dont nous allons parler aujourd’hui est Axon. Il est possible que ce nom ne te dise rien, mais tu connais l’un de leurs produits phares : le TASER.

Axon connaît un parcours boursier exceptionnel et reste peu connu des investisseurs en France. Pourtant, l’entreprise est aujourd’hui le leader mondial des solutions destinées aux forces de l’ordre.

Depuis son introduction en bourse en 2001, l’action a généré un rendement annuel moyen de près de 32%, soit plus de trois fois la performance du S&P 500. Sur les 5 dernières années, c’est encore plus impressionnant, avec une progression de près de 42% par an.

Performance de l’action depuis 2001 : 32% par an

Dans cette édition, nous allons analyser le parcours d’Axon, son business model, ses perspectives de croissance, ses avantages compétitifs, ses risques, et bien sûr, nous terminerons par la question cruciale de sa valorisation.

Allons-y ⤵️

Les origines d’Axon

Axon Enterprise, anciennement appelé TASER, a été fondé en 1993 par 2 frères, Rick et Tom Smith à Scottsdale, en Arizona.

Rick Smith, PDG et co-fondateur d’Axon

L’entreprise est née d’une tragédie personnelle, après que Rick Smith ait perdu deux amis, tués par balle volontairement.

Motivé par ce drame, Rick a voulu créer une solution non létale pour gérer les situations dangereuses, en cherchant une alternative aux armes à feu traditionnelles. Cet objectif l’a conduit à collaborer avec Jack Cover, un scientifique ayant travaillé sur le programme Apollo et ex-pilote de chasse durant la Seconde Guerre Mondiale.

Jack Cover (1920 - 2009)

De son côté, Jack Cover cherchait depuis longtemps à développer des alternatives non létales aux armes à feu, mais sans succès commercial.

Ensemble, ils ont lancé la première version du TASER en 1994 pour le marché civil. Rapidement, en 1998, ce dispositif a été adopté par les forces de l’ordre comme outil de désescalade, en complément des matraques par exemple.

Le TASER a évolué au fil des années. Les premières versions présentaient des limites, notamment une faible portée et un nombre restreint de tirs. Ces défauts ont été corrigés avec la version TASER 10, lancée en 2023, qui offre une portée d’environ 15 mètres et peut tirer jusqu’à dix coups consécutifs.

Axon a diversifié ses activités en 2009, en introduisant des caméras portatives pour enregistrer les interventions des forces de l’ordre, dans un contexte d’augmentation des violences policières notamment aux Etats-Unis.

En 2017, la société continue de se développer en misant sur un modèle de services par abonnement.

L’entreprise ne veut plus se cantonner au TASER, ni aux produits physiques. Ainsi, pour concrétiser ce tournant stratégique, en 2017, le nom de la société change, passant de Taser International à Axon Entreprise pour refléter sa nouvelle ambition : devenir un acteur global des technologies de sécurité publique.

Aujourd’hui, Axon est le leader mondial sur ce marché et ils réalisent en 2023 un chiffre d’affaires 1,56 milliards de dollars. L’action connaît une croissance très forte depuis 10 ans (28%/an en moyenne).

Chiffre d’affaires - Croissance de 28% par an

⚡️ A NOTER

Tom Smith s’est retiré d’Axon en 2012 pour se lancer dans un autre projet entrepreneurial.

Business Model

Le modèle d’affaires d’Axon Enterprise repose sur trois piliers : la vente d’équipements, la vente de consommables et les abonnements aux services logiciels.

1 - Vente d’équipements

Axon est le leader incontesté de la vente de dispositifs non létaux, notamment les TASER, auprès des forces de l’ordre aux États-Unis. Avec une pénétration de 92 % dans les agences locales et étatiques, les dispositifs TASER sont une alternative efficaces aux armes à feu.

Chiffre d’affaires - Taser

En plus des TASER, Axon vend des caméras corporelles et de flotte, assurant un besoin critique de transparence des interventions policières.

Axon investit dans des technologies émergentes. Par exemple, ils viennent de lancer Axon Air, un service utilisant des drones pour la sécurité publique, permettant d’étendre son écosystème au-delà des équipements traditionnels.

2 - Vente de cartouches

Le modèle récurrent d’Axon repose sur la vente de consommables, comme les cartouches de TASER.

Comme une arme à feu, un TASER doit être rechargé pour être utilisé. Chaque utilisation nécessite le remplacement de la cartouche, créant ainsi un flux de revenus continu pour l’entreprise. Ce modèle “Razor Blade” (équivalent à Gilette qui vend des rasoirs puis des lames par la suite) permet de générer des revenus à long terme après la première vente de TASER.

3 - Abonnements aux services logiciels

Axon a renforcé son business model en ajoutant des abonnements pour ses solutions logicielles, essentielles pour la gestion de preuves par exemple.

Le service phare est Evidence.com, une plateforme cloud où les preuves numériques sont stockées et gérées en toute sécurité. Les forces de l’ordre utilisent cette solution pour garantir l’intégrité des preuves et optimiser leur gestion des enquêtes.

Mais l’écosystème logiciel d’Axon ne s’arrête pas là :

  • Axon Auto Transcribe pour générer des rapports plus rapidement. L’objectif est de faire en sorte que les forces de l’ordre soit plus sur le terrain et moins derrière un bureau.

  • Axon Redaction Studio simplifie le processus de préparation des preuves tout en garantissant la confidentialité des informations sensibles

  • Axon Performance permet aux superviseurs et aux équipes chargées de la conformité d’être en mesure de rationaliser le processus de contrôle via des audits par vidéos aléatoires ou classés par ordre de priorité.

  • Et d’autres tels que Axon Investigate, Axon Records, Axon Justice

Tous ces logiciels sont inclus dans l’abonnement Officer Safety Plan (OSP), lancé en 2018, qui combine la vente d’équipements et l’accès aux logiciels, étalant ainsi les coûts pour les agences sur plusieurs années (j’y reviendrai).

Taille du marché d’Axon

Axon Enterprise évolue dans un marché en pleine expansion, répondant à une demande croissante pour des solutions technologiques améliorant la sécurité publique, la transparence et l’efficacité des forces de l’ordre.

En 2023, Axon a estimé son marché adressable total (TAM) à 77 milliards de dollars, répartis sur plusieurs segments (à comparer avec les 1,5 milliards $ de chiffre d’affaires actuel) :

  • 7 milliards pour les dispositifs TASER

  • 10 milliards pour les caméras corporelles et de flotte

  • 18 milliards pour les logiciels et solutions cloud

  • 16 milliards pour les opérations en temps réel (réponse d’urgence, gestion de flottes),

  • 19 milliards pour Axon Air

  • 5 milliards pour les dispositifs TASER destinés au marché civil et à la protection personnelle.

Perspectives de croissance

Il y a de quoi être optimiste sur la croissance future d’Axon car elle pourra s’appuyer sur plusieurs leviers clés.

Pour avoir accès à la suite de cette newsletter, il faut être membre du Club.

👉️ Nous proposons un mois gratuit et sans engagement pour tester le Club

Loris & Abdallah

Subscribe to Club Bourseko to read the rest.

Become a paying subscriber of Club Bourseko 0 to get access to this post and other subscriber-only content.

Déjà un(e) abonné(e) payant(e) ? Se connecter.

Reply

or to participate.