4 magnifiques actions dont tu n'as jamais entendu parler

Hello,

Avant de commencer, j’espère que tout va bien de ton côté. Je suis heureux de te retrouver pour cette édition #44 de la Bourseko | Newsletter ! Nous sommes 2624 abonnés. Bienvenue aux nouveaux et merci à tous pour votre confiance !

Si on t’a transféré cette édition et que tu souhaites recevoir chaque dimanche à 7h ma newsletter, c’est ici 😊

🗄️ Au sommaire de cette édition

1. Communication

2. 4 magnifiques actions dont tu n'as jamais entendu parler : En parallèle, je me sépare de 6 actions de mon portefeuille, dont celle qui a la meilleure performance

📣 Communication

Pour rappel, j’ai mis en place un programme de parrainage. Cette newsletter est gratuite et si tu apprécies le contenu, le meilleur moyen de la soutenir est d’en parler autour de toi.

Pour te remercier de ton soutien, j'offre des outils exclusifs que j'ai conçus moi-même à tous ceux qui participeront à ce programme de parrainage.

1 parrainage. Le Google Sheet que j’utilise pour valoriser les actions qui m’intéressent (pour en savoir plus, je te redirige vers cette édition).

2 parrainages. Le Google Sheet avec la liste de plus de 150 actions américaines et européennes que j’ai analysées avec une liste spécifique pour celles ayant une note supérieure à 3,5 selon mon système de notation 

3 parrainages. Tu recevras le même document mais cette fois-ci avec les actions ayant une note supérieure à 4,5.

4 parrainages. Tout mon Google Sheet avec les notes et qui est remis à jour régulièrement lors des publications de résultat.

5 parrainages. En plus des notes, j’y ajoute mes niveaux de valorisation cibles, sur les entreprises que je suis, comme expliqué dans cette édition.

Un grand merci aux personnes qui ont déjà contribué par leur parrainage 😊

4 magnifiques actions dont tu n'as jamais entendu parler

Mercredi, j’ai demandé sur Twitter des suggestions d’entreprises performantes en Bourses mais inconnus au bataillon. Et franchement, j’ai été servi. Merci beaucoup si tu as participé.

En effet, quand on fait du stock-picking, il est important de rester curieux et de s’intéresser à des actions qui sortent des sentiers battus.

C’est l’objectif de cette édition : te présenter 4 actions (sélectionnées parmi les réponses au tweet) dont on parle peu et qui correspondent parfaitement à un portefeuille orienté “Qualité”.

Pour que ce soit pédagogique, j’explique aussi les raisons qui font de ces entreprises des “pépites”.

Allons-y ⤵️ 

Descartes Systems Group - Canada

Fondé en 1981 et ayant frôlé la faillite lors de l'éclatement de la bulle Internet au début des années 2000, Descartes Systems Group a réussi à transformer radicalement son business model.

Actuellement, l'entreprise est l'un des principaux fournisseurs de logiciels spécialisés dans la logistique (supply-chain management).

Les solutions de Descartes offrent aux clients la possibilité de :

• Router, programmer, suivre et mesurer les paramètres liés aux livraisons (délais, taux de perte…)

• Planifier, allouer et exécuter les expéditions

• Tarifer, auditer et payer les factures de transport

• Rechercher et effectuer des calculs de tarifs et droits de douane

• Déposer des documents douaniers et de sécurité pour les importations et exportations

• Participer à de nombreux autres processus logistiques au sein d'une vaste communauté collaborative de logisticiens

Descartes System Group privilégie le modèle du SaaS (logiciel basé sur le Cloud) par abonnement. Parmi ses clients figurent de grands noms de la logistique tels que American Airlines, Maersk, Kuehne + Nagel, DHL…

L'importance de ces logiciels pour des circuits logistiques de plus en plus complexes est vitale. Le marché, en pleine expansion, est attendu en forte croissance dans les années à venir (plus de 15%/an selon cet article).

Sur les 12 derniers mois, Descartes Systems Group a généré un chiffre d'affaires de 550 millions $.

Pourquoi c’est une belle entreprise ?

1. Une croissance soutenue et régulière : 15%/an en moyenne sur les 5 dernières années et les prévisions permettent de dire que cela va se poursuivre dans les prochaines années

2. Des marges opérationnelles importantes : elles sont comprises entre 25 et 30%

3. Une bilan sain : l’entreprise a plus de cash que de dettes

Quelles performance pour l’action ces 10 dernières années ?

Cette action est un "compounder" classique, progressant de manière régulière avec une volatilité limitée pour une action technologique.

Elle affiche une performance annualisée impressionnante de 22%/an, soit environ 2x la performance du S&P 500 sur la même période.

Cembre - Italie

Fondée en 1969 par Carlo Rosani, Cembre est le leader européen dans le domaine des connecteurs et outils électriques.

Cembre propose une gamme diversifiée de produits, incluant :

• Connecteurs électriques

• Outils

• Outils et machines pour le secteur ferroviaire

• Systèmes d'identification

• Presse-étoupes, accessoires, et autres

L'entreprise est fortement présente en Italie mais aussi d’autres pays européens (Royaume-Uni, France, Espagne, et Allemagne) et aux Etats-Unis via des filiales. De plus, Cembre distribue mondialement à travers un large réseau d’importateurs.

Depuis plus de 50 ans, Cembre reste une entreprise familiale, avec LYSNE Spa, la holding de la veuve de Carlo Rosani, détenant 52 % de l'entreprise. Giovanni Rosani, le fils du fondateur, en est le PDG et détient environ 8% du capital.,

Le marché de Cembre n'est peut-être pas au cœur d’une nouvelle révolution technologique, mais il connaît une croissance régulière et modérée. L'entreprise elle-même suit cette tendance, avec une activité en hausse chaque année depuis plus de 20 ans et une accélération observée depuis 5 ans.

Sur les 12 derniers mois, Cembre a généré un chiffre d'affaires de 219 millions €.

Pourquoi c’est une belle entreprise ?

1. Business résilient et éprouvé : on ne parie pas sur la prochaine étoile montante mais dans une entreprise extrêmement bien gérée dans un marché qui continue de croître modérément.

2. Marges particulièrement élevées pour l'industrie : à l'instar de Descartes Systems Group, la marge opérationnelle de Cembre se situe entre 20 et 25%. Si cela est courant dans le secteur logiciel, c'est remarquable pour une entreprise industrielle.

3. Allocation du capital exceptionnelle : Bien que j'aie déjà observé de meilleurs chiffres, ils sont rares dans le secteur industriel. Cembre affiche une rentabilité des capitaux investis entre 15 et 20%. Pour information, elle se situe entre 8 et 12% pour Air Liquide.

4. Bilan sain : l’entreprise a plus de cash que de dettes (encore une fois)

5. Entreprise familiale : Ces entreprises sont réputées pour leur surperformance en raison de la vision à long terme de leurs dirigeants.

Quelles performance pour l’action ces 10 dernières années ?

Bien qu'inconnue, malgré sa longue histoire et son appartenance à une industrie qu'on pourrait qualifier de poussiéreuse, Cembre surpasse largement les principaux indices avec un joli +20%/an sur les 10 dernières années.

Pour être précis, j'ai pris le graphique en "Total Return", c'est-à-dire avec les dividendes réinvestis. En effet, le rendement n'est pas négligeable, il s’élève actuellement à 3,30%.

Axon - Etats-Unis

Ce nom te dit probablement rien mais tu dois connaître leur produit phare, le TASER, pistolet à impulsion électrique. Cet arme non léthale connaît un très grand succès aux Etats-Unis.

Fondée en 1993 sous le nom de Taser International, l'entreprise a été rebaptisée Axon en 2017 pour mieux refléter l'étendue de ses activités au-delà du TASER.

Axon a pour ambition de révolutionner la sécurité publique en réduisant la mortalité et en améliorant la collecte de preuves et la transparence des opérations des forces de l'ordre, le TASER n'étant qu'un outil parmi d'autres.

La gamme de produits et services d'Axon, principalement destinée aux forces de l'ordre et aux professionnels de la sécurité, comprend :

• Dispositifs TASER : environ 43% des ventes en 2022

• Caméras portatives et embarquées : environ 24% des ventes en 2022

• Solutions logicielles basées sur le cloud (gestion et stockage des preuves, pilotage des opérations de maintien de l’ordre et productivité) : Environ 33% des ventes en 2022 via des abonnements

Axon a généré un chiffre d'affaires de 1,5 milliards $ sur les 12 derniers mois et affiche une croissance insolente de 30%/an sur les 5 dernières années.

Pourquoi c’est une belle entreprise

1. Un business de plus en plus récurrent : avec le développement de leurs solutions SaaS, le chiffre d’affaires d'Axon devient plus récurrent et prévisible.

2. Des marges brutes très élevées : elles se situent entre 60 et 62% et s’expliquent par la profitabilité de leurs activités de services, où les coûts sont minimes. Bien que cela ne se reflète pas encore pleinement dans la marge opérationnelle, elles devraient exploser à l'avenir grâce au levier opérationnel.

3. Une forte croissance attendue : Face aux problèmes de violences policières aux États-Unis, Axon propose des solutions adaptées. La pénétration du marché reste relativement faible encore aujourd’hui. De plus, la question de la transparence et de la responsabilité judiciaire des forces de l'ordre dépasse les frontières américaines. Les perspectives sont donc particulièrement attrayantes et Axon anticipe une croissance de plus de 20%/an dans les années à venir.

4. Le PDG est le fondateur : Patrick Smith, le fondateur, détient 3,9% de l’entreprise.

5. Une bilan sain : l’entreprise a plus de cash que de dettes

Quelles performance pour l’action ces 10 dernières années ?

L’action a connu une performance phénoménale dernièrement : 31%/an sur les 10 dernière soit environ 3x la performance du S&P 500.

Cumulé sur 10 ans, ça représente environ un x15 en 10 ans.

Cerillion

Fondée en 1999 suite au rachat de la division de gestion de la clientèle et de facturation de Logica par sa direction, Cerillion est une entreprise anglaise.

Elle est toujours dirigée par son fondateur, Louis Hall, qui a orchestré la séparation de Cerillion et détient aujourd'hui environ 30% du capital.

Depuis sa création, l'entreprise a évolué, offrant une large gamme de SaaS et de logiciels on-premise (ancien modèle de l’achat one-shot).

Cerillion se spécialise dans les logiciels critiques pour la facturation, la tarification et la gestion de la relation client (CRM) à destination des entreprises du secteur des télécommunications. Cette spécialisation souligne l'aptitude de l'entreprise à répondre aux exigences spécifiques et complexes de ce secteur.

En 2023, Cerillion a généré un chiffre d'affaires de 39 millions £.

Pourquoi c’est une belle entreprise

1. Un business récurrent : c’est l’avantage de ces entreprises de SaaS, elles fonctionnent sur le modèle de l’abonnement, ce qui crée des flux de revenus réguliers.

2. Une forte croissance : Comme tu peux le voir sur le graphique ci-dessus, l’entreprise connaît une croissance de 20%/an de son chiffre d’affaires. Celle-ci est amené à se poursuivre, notamment grâce à l’IA. Depuis 2023, le PDG n’hésite pas à montrer son optimisme sur les perspectives qui sont régulièrement réhaussées.

3. Des marges significatives : logique pour le secteur, les coûts opérationnels d’un logiciel sont très faibles. De plus, comme l’entreprise est en croissance, elle va pleinement profiter de son levier opérationnel.

4. Une rentabilité des capitaux investis (ROIC) indécente : encore une fois, c’est toute la beauté du business model du SaaS. Cela nécessite que très peu de capitaux immobilisés (on parle de business asset-light, désolé pour ces anglicismes) et génèrent de fortes marges.

5. Une bilan sain : l’entreprise a plus de cash que de dettes (encore une fois)

6. Le PDG est le fondateur et est grandement “skin in the game” : Il détient 30% donc autant te dire qu’il a tout intérêt à faire réussir son entreprise car sinon, il est le premier impacté. De plus, il a une connaissance très fine de son industrie de par sa longue expérience. Enfin, les collaborateurs reconnaissent unanimement son leadership et la culture d’entreprise semble saine.

Quelles performance pour l’action ces 10 dernières années ?

L’entreprise n’a pas 10 ans d’historique, elle a été introduite en Bourse en 2016. Pour les amateurs de dividendes, elle en verse malgré un petit rendement (moins d’1%) mais il croit très vite (plus de 20%/an).

L’action a fait x20 en 8 ans… et je compte même pas les dividendes.

Conclusion

Voilà, on arrive à la fin de cette édition. J’espère qu’elle t’aura permis de découvrir de nouvelles entreprises à creuser pour tes investissements.

C’est un nouveau format, différent des traditionnels dossiers complets. Si tu peux me dire, dans le sondage ci-dessous, ce que tu en as pensé, ça m’aiderait beaucoup à savoir s’il faut que je pense à le refaire de temps en temps.

Enfin, si tu as des idées de belles actions méconnues, je suis aussi preneur 😁 

Si tu as des questions, n’hésite pas à les poser. J’y répondrais avec plaisir. Tu peux répondre à ce mail ou me contacter directement à [email protected]

Et si tu penses que cette newsletter pourrait plaire à une personne de ton entourage, transfère-lui directement cet email.

Passe une excellente semaine et à dimanche prochain 😊

Bourseko

Disclaimer : Je ne fais que partager mon expérience, je ne suis pas conseiller en investissement. Ces informations sont purement informatives et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Dans tous les cas, je t’invite à systématiquement faire tes propres recherches.