Comment gagner en bourse : dividendes ou plus-values ?

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🗄️ Au sommaire de cette édition

1. L’outil de la semaine : mon Google Sheet pour piloter son patrimoine

2. L’actualité des marchés : Le cycle de hausse des taux n’est certainement pas terminé, le CAC 40 baisse fortement

3. Comment gagner en bourse : dividendes ou plus-values ? En bonus : ma watchlist des 50 meilleures actions à dividendes

⚒️ L’outil de la semaine

Je parle beaucoup d’investissements mais au préalable, il est nécessaire de piloter son patrimoine.

Pour cela, plusieurs outils existent. Personnellement, j’utilise mon propre Google Sheet que je te mets à disposition. Si tu es inscrit à la newsletter, tu as dû le recevoir dans ton mail de bienvenue. Sinon, tu peux t’inscrire pour le recevoir 😉 

Pour en savoir plus, je te redirige vers le thread que j’avais fait à ce sujet.

📰 L’actualité rapide des marchés

On entre en période estivale sur les marchés avec des volumes en baisse en attendant les publications de résultat du premier semestre.

La semaine a commencé tranquillement, en grande partie en raison du 4 juillet, jour où les Etats-Unis célèbrent leur indépendance.

Puis, mercredi, nous avons eu une surprise. La FED a dévoilé les détails de sa dernière réunion. Et alors que tout le monde pensait que les taux d'intérêt n'allaient plus augmenter, il s'avère que la plupart des membres de la FED pensent le contraire.

Les marchés n'ont pas tardé à réagir. Jeudi, c'était le chaos sur les indices européens, avec le CAC 40 qui a perdu plus de 3% en une journée. Les entreprises du luxe ont été les plus touchées.

Curieusement, les indices américains ont mieux résisté, même s'ils ont aussi fini en baisse.

De plus, l'emploi aux États-Unis se porte très bien, ce qui ne plaide pas en faveur d'un ralentissement de l'inflation - grand ennemi de la FED.

Après une excellente première moitié d'année, nous sommes peut-être à l'aube d'une baisse estivale du CAC 40. Qui sait ?

Comment gagner en bourse : dividendes ou plus-values ?

D’où provient la performance des actions ? C’est à cette question que je réponds dans cette édition. Spoiler : le dividende est un contributeur non négligeable.

Deux solutions pour gagner en bourse : le dividende et/ou la plus-value

La plus-value est la première source de retour sur investissement en Bourse à laquelle on pense. Si tu achètes une action à 10€ et que tu la revends à 20€, tu réalises un gain de 10€, soit une performance de 100% sur ton investissement initial.

L’autre option pour gagner en Bourse est de percevoir des dividendes. En termes simples, c’est une portion des bénéfices qu’une entreprise distribue directement en espèces à ses actionnaires.

Ainsi, pour gagner de l'argent, il faut calculer le "rendement total" de l'action. Pour cela, on prend en compte à la fois l'appréciation de la valeur de l'action et les dividendes touchés pendant la période de détention.

La plus-value est la principale source de performance mais le dividende n’est pas à négliger

Bien que les plus-values demeurent le principal générateur de gains en Bourse, il ne faut pas négliger le rôle essentiel des dividendes. En moyenne, entre 1926 et 2021, 31,6% de la performance du S&P 500 provenait des dividendes.

Selon la décennie, leur contribution varie. Par exemple, lors des années difficiles, comme les années 70 et 2000, les dividendes ont pris une importance particulière. En revanche, pendant les années 90 et 2010, les valeurs de croissance ont tirées les indices mondiaux.

L'action Apple par exemple est passé de 7,62$ à 73,41$ sur la décennie 2010.

Il faut se méfier car ces périodes ne sont pas représentatives d'une décennie "standard". Je trouve qu'actuellement, on a tendance à surestimer l'importance de la hausse des cours pour gagner de l'argent et minimiser l'impact du dividende.

Certains estiment que la décennie 2020 pourrait tirée par la contribution des dividendes.

La valorisation d’une action : élément clé pour comprendre pourquoi le cours d’une action varie

Comment valoriser une action

Pour valoriser une action, il y a deux éléments clés : le Bénéfice Net par Action (BNA) et le ratio Prix sur Bénéfice (PER).

Le BNA est déterminé en divisant le bénéfice net de l'entreprise par le nombre d'actions existantes. Donc, si une entreprise a un bénéfice net de 1 milliard € et 500 millions d'actions, le BNA est de 2€ par action. Si le prix de cette action est de 50€, alors le PER est de 50/2, c'est-à-dire 25. Cela signifie que le prix de l'action est 25 fois le BNA.

Le PER fluctue constamment, car il dépend de divers facteurs, dont la psychologie du marché et ses attentes.

Les bénéfices sont annoncés quatre fois par an aux États-Unis (deux fois en France), et ces annonces provoquent souvent des variations importantes du prix des actions, car elles modifient un élément clé de la valorisation de l'action, le BNA.

On se rappelle encore d'explosion de 24% de l'action Nvidia le 25 mai après la publication de ses résultats.

Le BNA et le PER sont donc les deux leviers qui impactent la valorisation d’une entreprise. Est-ce qu’une entreprise peut les améliorer pour augmenter sa valorisation ?

Faire croître le BNA : un levier contrôlable par l’entreprise

Une entreprise peut améliorer son BNA de deux façons : soit en augmentant son bénéfice net, soit en réduisant le nombre d'actions en circulation. Evidemment, elle peut combiner les deux.

Augmenter les bénéfices peut se faire de plusieurs manières, par exemple en augmentant les revenus ou en diminuant les coûts. Ce n'est pas le sujet d'aujourd'hui donc je ne rentrerai donc pas plus dans le détail.

Une autre option est de réduire le nombre d'actions en circulation grâce aux programmes de rachat d'action. Cette forme de retour à l’actionnaire est de plus en plus utilisée chez les entreprises cotées. Exemple avec Apple.

Le BNA est le levier principal sur lequel se concentre une entreprise car c’est celui sur lequel une entreprise peut exercer un certain contrôle contrairement au PER…

Le PER, un facteur que l’entreprise ne contrôle pas

Le PER contrairement au BNA, est un facteur qui échappe au contrôle de l'entreprise. Il est influencé par de nombreux éléments : la psychologie des investisseurs, les prévisions de croissance des analystes, les taux d'intérêt sur les obligations d'État, entre autres.

Je ne vais pas m'étendre sur ce sujet ici, mais ceux qui souhaitent approfondir ce concept peuvent se pencher sur la notion de prime de risque. Je conseille cette super vidéo de Master Bourse.

Si nous revenons à notre exemple précédent, supposons que le PER tombe à 20 tandis que le BNA reste à 2€ par action. Le prix de l'action chute alors à 40€ (20×2). Si j'avais investi sur cette action, j'aurais perdu 20% de mon investissement en raison d'un facteur que ni moi ni l'entreprise ne maîtrise.

Pour maintenir le prix de l'action au même niveau, l'entreprise doit augmenter son BNA de 2€ à 2,5€ par action, soit une hausse de 25%.

Prévoir les fluctuations du PER à court et moyen terme est complexe. Toutefois, sur le long terme, l'augmentation du BNA entraînera inévitablement une hausse du cours car il rattrapera forcément un moment la baisse du PER.

Le graphique ci-dessous illustre comment la performance des actions américaines a été décomposée entre les dividendes, la croissance des bénéfices et l'évolution du PER depuis 1880.

Par exemple, durant les années 70, la performance des actions a été impactée non pas par une baisse des bénéfices, mais par une contraction du PER moyen. À l'inverse, pendant l'effervescence des valeurs internet dans les années 90, l'expansion du PER moyen a presque expliqué la moitié de la performance, illustrant ainsi l'irrationalité de la hausse durant cette décennie. En revanche, la croissance des années 2010 semble plus saine car elle est principalement tirée par la croissance des bénéfices.

Surtout, comme on peut le voir, la contribution des dividendes est systématiquement positive, décennie après décennie.

Deuxième source de gains : les dividendes

En contraste avec les fluctuations des cours boursiers, les dividendes offrent une plus grande stabilité car ils sont basés sur les fondamentaux d'une entreprise et non sur l'humeur changeante des marchés.

Lors de la crise financière de 2008 : le S&P 500 a vu sa valeur diminuer de plus de 50% en moins de deux ans, alors que la baisse des dividendes distribués par les entreprises de l'indice ont limité leur baisse à 23%.

Depuis, le montant des dividendes distribués dans le monde augmente régulièrement. Cette croissance montre cependant des disparités. Elle est beaucoup plus régulière aux Etats-Unis qu'en Europe ou en Asie.

Toutes les actions à dividendes ne se valent pas

Attention cependant. Beaucoup d'investisseurs débutants sont attirés par les rendements élevés. C'est un piège classique. Cela signale souvent que l'entreprise est en difficulté, ce qui se traduit par une baisse du cours de l'action.

En conséquence, le maintien du dividende n'est plus du tout assuré. C'est exactement ce qu'il s'est passé avec Intel ou AT&T cette année. Résultat, on se retrouve avec une action qui se casse la gueule et un dividende réduit ou coupé.

Aussi, j'entends souvent des investisseurs dire que tant que le dividende est maintenu, le cours de l'action n'a pas d'importance. C'est une erreur fondamentale.

Je rappelle que le gain total en tant qu'investisseur est composé de l'appréciation de l'action et des dividendes reçus. Si le dividende ne compense pas la baisse de valeur de l'action alors l'investissement est perdant.

J'irai un pas plus loin, si le retour sur investissement total est inférieur à la performance d'un indice comme le CAC 40 ou le S&P 500, il serait plus judicieux d'investir sur des ETF.

Conclusion

L’objectif de cette édition est d’expliquer les mécanismes qui nous font gagner de l’argent en Bourse sur le long terme.

Dans une prochaine édition, j'expliquerai pourquoi certaines actions à dividendes surpassent le marché, et les raisons pour lesquelles j'ai opté pour une stratégie d'investissement en partie axée sur les dividendes.

Si tu as des questions, n’hésite pas à les poser. J’y répondrais avec plaisir.

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Passe une excellente semaine et à dimanche prochain 😊 

Bourseko

Disclaimer : Je ne fais que partager mon expérience, je ne suis pas conseiller en investissement. Ces informations sont purement informatives et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Dans tous les cas, je t’invite à systématiquement faire tes propres recherches.